M&A에서 실사의 중요성

기업 인수합병(M&A)에서는 매수자가 목표 기업을 철저히 이해하고 리스크를 최소화하여 성공적인 거래를 이루기 위한 다각적 검토 과정이 필수적입니다.

이 과정에서 실사는 재무 상태, 법률 리스크, 지식재산권, 영업 실적, 조직 및 인적 자원, 그리고 환경 리스크까지 다양한 영역을 다뤄야합니다.

이번 칼럼에서는 M&A 실사의 중요성과 주요 검토 항목을 살펴보고 성공적인 M&A를 위한 필수적인 요소를 짚어봅니다.

1. 재무 상태 검토

실사는 목표 기업의 재무제표, 수익성, 현금 흐름, 부채 상태 등을 검토하여 기업의 안정성과 향후 수익성을 평가하는 것으로 시작됩니다.

이를 통해 기업이 부실한 재무 상태를 숨기고 있는지 여부를 확인할 수 있습니다.

만약, 부채가 과도하다면 매수자는 거래 구조를 조정하거나 인수를 재검토할 필요가 있습니다.

2. 법률 리스크 분석

법률적 리스크는 목표 기업이 준수해야 할 법적 규제 및 소송 위험 등을 포함합니다.

특히, 계약서 내 숨겨진 의무나 필수 서류의 부재 등은 거래 이후 큰 법적 부담으로 작용할 수 있습니다. 이러한 리스크를 선제적으로 파악하는 것이 필수적입니다.

3. 세무 리스크 평가

목표 기업의 과거 세무 신고 내역과 세금 관련 분쟁 여부를 검토하여 세무 리스크를 파악합니다.

세금 미납이나 부정 신고로 인해 발생할 수 있는 문제는 거래 이후 매수자의 책임이 될 수 있기 때문에, 이를 사전에 명확히 파악하는 것이 중요합니다.

4. 지식재산권(IP) 및 기술 검토

기술 중심의 산업에서는 목표 기업이 보유한 특허, 상표, 저작권 등의 지식재산권 상태를 철저히 검토해야 합니다.

IP 분쟁이 발생하면 매수자는 예상치 못한 비용과 손실을 감당해야 할 수 있습니다. 따라서 법적 보호 상태와 경쟁 우위를 제공하는 기술의 가치를 확인하는 것이 중요합니다.

5. 영업 실적 및 고객 기반 분석

매출 의존도가 특정 고객에 지나치게 집중되어 있거나 주요 계약의 지속 가능성이 의심된다면 이는 매출 감소로 이어질 수 있습니다.

따라서 고객 기반과 주요 계약의 안정성을 평가해 인수 후에도 지속 가능한 수익을 확보할 수 있는지 검토해야 합니다.

6. 조직 및 인적 자원 분석

목표 기업의 핵심 인재와 조직 구조가 매수자의 경영 철학과 얼마나 잘 맞는지, 그리고 인수 이후 조직 통합이 얼마나 원활히 이루어질 수 있을지를 평가하는 것도 중요합니다.

조직 문화의 충돌은 인수 이후의 통합 과정에서 심각한 문제를 야기할 수 있습니다.

7. 환경, 사회적 리스크 평가

환경 문제나 사회적 책임 이슈도 중요한 실사 항목 중 하나입니다.

제조업의 경우 환경 오염 문제로 인해 추가 비용이 발생할 수 있으므로, 환경 규제와 사회적 영향 등을 사전에 평가해야 합니다.

8. PMI(Post-Merger Integration) 준비

실사를 통해 발견된 문제는 인수 후 통합 전략에 반드시 반영되어야 합니다.

PMI는 거래 이후, 실질적인 통합의 과정입니다. 인수와 합병 이후의 통합 과정을 효율적으로 진행하기 위한 핵심 단계라고 할 수 있습니다.

이 과정에서는 예상되는 비용, 시간, 조직 구조의 변경, 인력 조정 등 다양한 요소를 철저히 검토해야 합니다.

문화적 충돌 예방, 주요 경영진과 핵심 인재의 이탈을 방지하기 위한 방안 마련 등이 필요합니다.

실사를 통해 수집된 데이터를 기반으로 재무, 법률, 운영상의 리스크를 최소화하기 위한 세부적인 조치를 마련하는 것이 중요합니다.

9. 결론

M&A에서 실사는 성공적인 거래를 위한 필수적인 과정입니다.

철저한 실사를 통해 매수자는 예상치 못한 리스크를 최소화하고, 거래의 안정성과 효과성을 극대화할 수 있습니다.

WMD는 M&A 경력이 풍부한 삼정회계법인 출신 변호사, 김앤장 법률사무소 출신 회계사, 감정평가사 등 다양한 전문가들이 참여하여 법률, 재무, 자산 평가 등 모든 영역에서 철저한 실사를 제공합니다.  

실사 과정에서 발생할 수 있는 다양한 리스크를 사전에 식별하고 해결책을 제시하여 거래의 안전성을 높이는 데 주력하고 있습니다.

감사합니다.